经济观察 -中国经济
人民币对美元重又进入贬值通道
     美联储的最新数据显示:仅9月份以来,美国对全球26种主要流通货币的加权汇率逆市上涨8%。尤其不可思议的是,自雷曼兄弟申请破产保护之后的短短一个多月里,各国央行增持了美国国债1000余亿美元。布什政府为填补金融窟窿到处找银子,各国央行不顾美元国债收益率已降为零(计入通胀因素为负),反而心甘情愿把银子送上门。此外,人民币持续升值早已压得大批中国外贸企业苦不堪言,为避免更多出口企业倒闭,中央政府上周二紧急上调3000余种商品出口退税率。9月以来,人民币对美元重又进入贬值通道。本来,这正是中国外贸企业求之不得扩大对美出口的一个时机,很可惜,众多向政府诉苦要求提高出口退税率的中小企业,却没有看到或者看到了但不敢利用这一宝贵机会。带有普遍性的事例是,广交会上虽有不少外商下单,可许多国内参展商却不敢接单。迫使外商跑到越南、印度等国下单。
通常,一国货币走强,该国经济往往蒸蒸日上,反之亦然。众所周知,本次全球金融危机最初由美国感染,迄今,美国仍是风暴重灾区。然而,照理本该率先贬值的美元咋就有如此“出色表现”呢,莫非以往的货币理论存在硬伤?我估摸,国内部分出口企业眼瞅着人民币对美元重新贬值却不敢接单,与看不透美元的“出色表现”也有关。
美元逆市走强原因很多:瘦死的骆驼比马大——美元作为世界货币的“金元帝国”,在各国共同面临危机时,其信誉依然比其他货币要高;石油及大宗商品的国际贸易用美元结算,这类基础生产资料连续大幅度跌价与美元逆市升值互为因果,等于为布什政府救市提供了额外降息空间。降息而刺激投资,使各国看到,即便金融危机深度拖累全球实体经济,一旦经济进入复苏通道,美国恢复元气也会比别国例如欧盟更快。打个比方,两个人同时患重感冒发烧,体质好的打了退烧针就可挺过来,体质差的压不住不说反而发展成肺炎……
当然,美元走强从理论上讲会拖累美国出口,但其影响有多大,却不能就事论事。美国经常性账户赤字从2006年的6%下降至眼下3.3%,客观上支持美元继续走强,能对冲美元升值对美国出口的负面影响。通过以往的国内报道,许多国人知道美国是个寅吃卯粮的国家,中国则注重量入为出。可国内报道的片面性在于,很少客观解释美国虽说外债累累,但负债率的安全边际线却一直守得很牢。关键时刻各国还是信任美元,除上文分析之诸多原因,更本质的因素在于,尽管美国并非是个“善主”,但美国确有别国所没有的诸多优势吸引各国信任,尤其是危机蔓延之后,美元世界货币的地位依然难以取代。
提醒一下逐步融入全球金融市场的中国企业及个人,确实需要补课,即便“严冬”袭来,机会仍然大量存在……(鲁宁)
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