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关注美元汇率何时扭转
  关注美元汇率何时扭转
   巴曙松表示,明年中国经济主要面临两个挑战,一是如何降低储蓄的问题。根据经济学的基本公式,储蓄-投资=经常项目的顺差,储蓄只有2个出路,一是投资,二是转化为顺差。今年我国的储蓄率增长至50%以上,明年从紧的货币政策将对信贷和投资进行调控,因此缩小贸易顺差就只能依靠降低储蓄,如果储蓄率不降低,缩小贸易顺差促进国际收支平衡就很难实现。降低储蓄率可从减税、实行国企分红、适当提高居民收入、增强社会保障等多方面进行,但是由于涉及到利益的再分配,这些措施说起来容易做起来难。
   明年中国经济面临的另一个挑战就是美国次级债危机和美元汇率的走向。美国经济增长如果由3%降低到2%,对中国经济的影响为0.3%。巴曙松表示:"美国的次级债问题明年很可能会出现一个'马桶效应',明年美国政府将进行换届选举,在选举前,对于次级债问题,政府采取的是"拖"的策略,能捂多久就捂多久,但是选举过后"马桶盖"一旦掀开,就可能臭不可闻,因此,美国经济最坏的时候还没出现,明年全球发达国家的经济都不会太好。"
   此外,作为全球主导性的储备货币,美元的汇率变化对全球资本流动会产生重大影响,根据历史经验,每一次美元贬值,都导致全球资产价格发生了重大变化,上世纪70年代的贬值导致黄金价格的飙升,80年代的贬值导致日本经济泡沫的形成,90年代美元的贬值则导致国际资本流入亚洲四小虎,2001年以来的美元贬值则带动了新兴市场资产价格的飙升。如果明年美元汇率转强,我国的资产价格就可能出现回落,所以投资者要特别关注美元汇率的调整。
   美国的一些重要贸易伙伴都对美元下跌表示出了不满情绪。现在该是布什政府设法执行“强势”美元政策的时候了。目前可能是联合干预美元的最佳时机。布什政府可以通过鼓励主要国家央行采取协调和联合的干预行动,来增强和稳固美元的强势地位。如果大家在联合干预美元问题上能达成一致共识,那么各国政府的联合干预效果将会更加显著。彼此合作就会产生共赢效果。
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